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棉花期货：
市场动态：
隔夜外盘冲高回落，收涨0.04%。截至2月20日，新疆皮棉累计加工量558.04万吨，检验量527.13万吨。
逻辑：
1.下游开工率超过去年高点，下游多以内销订单为主，纺企前期补库低价资源较多;
2.终端消费改善仍需时日，供应过剩压力仍未得到显著缓解，短期给棉价上方带来阻力，但整体产业信心恢复较好，中长期向好观点不变;
3.昨日棉花现货整体交投较淡，纺企刚需补库为主，增量补库意愿较淡;
4.昨日郑棉情绪继续回暖，收复14500关口，震荡区间或有上移，但由于纺企补库暂告一段落，短期上方空间或仍受限，趋势性机会仍需观察。
展望：偏多
大豆期货：
市场动态：
油粕套利给予上方压力，但南美产量下调超预期，美豆走强预期仍在;部分油厂开始胀库停机，现货豆粕维持基差困难
逻辑：外盘来看，USDA报告调低美豆压榨，油粕套利给予上方压力，但南美产量下调超预期，走强预期仍在，短期美豆或在1500美分/磅以上偏强震荡;国内来看，国内新季美豆到港持续，部分油厂开始胀库，开工率受影响，豆粕基差维持困难，油粕套利给予较大上方阻力，预计盘面受外盘行情带动继续走强。
展望：偏多
